円高ドル安は、日本経済の成功を規定する最も重要な要因の一つである。
円高ドル安は、日本の政策金利や経済成長率など、さまざまな要因に左右されます。
また、外国人投資家による日本資産に対する認識や、日本への投資意欲にも、対ドルでの円の価値は大きく影響されます。
まず、結論から述べます。ドル安・円高傾向は、少なくとも今年度以降に続くと思われます。その１番の理由は、アメリカも利上げの停止と利下げがある可能性が大きいからです。
今回のブログでは、アメリカが利下げを開始したら円高の限界はどこまでなのか？
もし仮に、日本の政策金利が4％で円が対ドルでの価値にどのような影響を与えるのかを探ってみたいと思います。最初は、円安になったのは、２国間の金利差が１番多きいのでそこら辺の仕組みを解説して
円高の限界を解説します。
円高を理解して限界を推測
円は日本の公式通貨であり、世界中の多くの投資家が安全な避難先として利用しています。
円の対ドルレートは、日本の経済成長率や海外からの投資、日本銀行の政策などに大きく左右されます。一般に、日本経済が好調なときは、投資家の円に対する需要が高まるため、通貨高になる傾向があります。
また、円高は米ドルの強さにも影響されます。
米ドルが強いと円安になり、米ドルが弱くなると、今度は円高ドル安になる傾向がある。
一方、アメリカの景気が悪いと、円の需要が増え、円高ドル安になる傾向がある。
金利差の理解
金利差は、各国の借入コストを示す指標であるため、為替レートに大きな影響を与えることがあります。例えば、日本の政策金利が4％、米国の政策金利が2％であった場合、日本の投資家は4％のリターンを得ることができ、米国の投資家は2％のリターンにとどまるということになります。このリターンの差は、それぞれの通貨が互いに変動することを意味し、ドル円レートが登場することになる。
政策金利の効果
日本銀行の政策金利は、円高を考える上で重要なファクターです。
政策金利が高いと、円に対する需要が高まり、円の価値が米ドルに対して上昇する。一方、政策金利が低いと、円に対する需要が減少し、円の価値が米ドルに対して下落する。
政策金利が4％に達した場合、投資家は政策金利の方向性に確信を持てないため、円の対米ドル相場はほぼ横ばいになると思われます。一般に、金利が低いときは、日本銀行が需要を刺激し、雇用機会を創出しようとしていることを示すため、投資家は日本への投資に積極的になる。
過去の為替レート
日本円の潜在的な上昇限界を理解するためには、過去の円・ドル間の為替レートを見ることが重要である。過去30年間、円とドルの為替レートは大きく変動してきた。1995年8月の1ドル＝221.45円の高値から2011年4月の1ドル＝75.40円の安値まで、円はしばしば大きな値動きを見せてきた。現在、2021年4月21日現在の円ドルレートは、1ドル＝110.72円となっています。
金利の影響について
円と米ドルの為替レートは、日米の金利差と強く結びついています。日本の政策金利を設定する日本銀行と、米国の政策金利を設定する連邦準備制度理事会は、ともに為替レートに影響力を持つ。日本の政策金利が米国の政策金利よりも高く設定されている場合、一般的に円はドルに対して上昇する。逆に、米国の政策金利が日本の政策金利より高く設定された場合、一般的にドルは円に対して高くなる。
為替レートの予測
経済学者や金融専門家は、2国間の為替レートを予測する際、さまざまな要因に注目します。多くの場合、為替レート変動の主な要因として、2国間の金利差、インフレデータ、経常収支に注目します。とはいえ、市場心理や地政学的な出来事など、他の多くの要因が為替レートに大きな影響を与えるため、正確な為替レートを予測することは非常に困難です。
ドル円レート
例えば、日銀の政策金利が4％に設定された場合の円高の限界は、正確に予測することは不可能です。
しかし、円と米ドルの為替レートは、日米の政策金利の差によって影響を受けると考えられます。日本の政策金利が4％で、米国の政策金利が2％であれば、円高ドル安になると予想されます。結局のところ、正確な為替レートを予測するには、様々な要因を理解し、専門的な知識を身につける必要があるため、投機的な為替取引を行う前に、専門家のアドバイスを受けることをお勧めします。
ある時点のドル円レートは、日本円と米ドルの交換レートである。日本の政策金利4％が米国の2％より高い場合、日本にいる投資家は、より高いリターンが得られる米ドルを買うことを優先します。そのため、日本円に対する米ドルの需要が高まり、為替レートが上昇する。
逆に、米国の政策金利が日本の政策金利よりも高い場合、投資家は米ドルよりも日本円を選好するようになります。すると、米ドルの供給が増え、日本円の需要が減ることになり、その結果、為替レートが下がることを「ドル安・円高」と呼んでいる。
為替レートの決定方法には、金利差が重要な役割を果たしていることがわかる。通貨を取引する際に考慮すべき極めて重要な要素は、2国間の相対金利です。これは、通貨ペアがどのような方向に動くかを示す指標となり、取引の判断材料になります。日本の政策金利が4％、米国の政策金利が2％の場合、ドル円レートは日本円に対して米ドルが上昇する傾向があることは、これまで見てきたとおりです。
日本の強力な輸出産業も、今年は大きな成長を遂げそうです。円安によって日本の輸出品は安くなり、日本のメーカーは世界の輸入業者に対して優位に立つことができる。さらに、米国、韓国、インドといった国々との戦略的貿易協定も、輸出をさらに後押しする。
最後に、日本の債務は、過去に実施された大規模な改革のおかげでコントロールされています。これらの改革により、日本の公的債務の規模は縮小し、現政府の債務返済能力も低下しました。その結果、投資家の円に対する信頼が高まり、ひいては円の対米ドル為替レートも上昇しました。
2023年度以降に円高が進行する理由
まず、テクニカル面では、筆者がドル円相場のトレンドを判断する際に重視している週足移動平均線が、非常に明確な頭打ちの兆候を示しています。
テクニカル
ドル／円の週足チャートを見ると、短・中・長期の移動平均線がどのように絡み合っているかがわかります。今年1月の時点で、すでに13週線が26週線を上から下に突き抜け、短・中期移動平均線のデッドクロスを形成していました。その後、26週線は下降を続け、先週ついに1年間のトレンドラインである52週線を突破し、中期と長期のデッドクロスを完成させました。
今のところ、52週線はまだ右肩上がりの傾斜を維持しています。しかし、52週線は「過去1年間に蓄積された高額なドル貯金をドルが吐き出すことで右肩下がりに転じる」という性質上、ドル／円相場が現在の130円台前半の巡航高度を維持するだけでは、6月末には前年同期の水準を割り込んで借金生活に入り、下落局面に転じることは必至です。
ファンダメンタル
明るい兆しは、ファンダメンタルズ・レベルでは、日本経済がまだそれなりにうまくいっているように見えるということです。日本銀行（BOJ）の緩和策が2013年4月から実施されているとはいえ、日本の公的債務の対GDP比はギリシャに次いで世界で2番目に高い水準にあります。日本に対する投資家の信頼感も向上しています。日経平均株価はここ数カ月、安定したペースで上昇し、4月上旬には3万円の大台を突破しました。これは、日本経済が楽観的であることを示しています。
YYC介入と日銀トップの政策
日本銀行による金融介入も、ここ数年、円の為替レートに強い影響を及ぼしている。日本銀行は、大規模な金融刺激策や国債買い入れオペを行うなど、経済政策に異端的なアプローチをとってきた。その結果、円安が進み、購買力が低下した。また、日銀のトップの上田和男は、前総裁の黒田さんの政策の金利をゼロに保つと宣言しており、これはさらなる円安をもたらすだろう。
ドル高をもたらしたものは何か？
最近の米ドル高をもたらした主な要因の一つは、日米の金利差である。
米国が金利を引き上げているため、外貨がドルに対して減価しているのです。
これは、米国の金利が高くなることで、ドルの投資対象としての魅力が増すからです。
また、米国経済は、経済的苦境に陥ったときの安全な避難場所として捉えられています。
投資家は、経済的なトラブルが発生すると、外貨から米ドルに切り替える傾向があります。
このため、経済が混乱したときには、米ドルが他の外国通貨に対して高くなるのです。
また、米国経済の強さも重要な要素です。米国経済は世界で最も大きく、最も活気があるため、コロナウイルスのパンデミックなどの世界的な出来事による影響を受けにくい。このことが、他の通貨に対する米ドル高を支えています。
最近の米ドル高が世界経済に与えた影響とは？
米ドル高が世界市場に大きな影響を与えています。
輸出入のコストが高くなり、企業の競争力を低下させる環境を作り出しました。
さらに、外貨で購入した製品やサービスが割高になるため、米国外に住む人々の生活費も増加しています。
さらに、米ドル高により、米国の投資家にとって海外投資は割高になりました。そのため、投資家は海外投資から米国内投資へと資金をシフトしています。これは海外投資の減少をもたらし、ひいては世界市場の下落圧力となっています。
米ドルが他の外国通貨に対して高くなることは、世界市場に大きな影響を及ぼしています。
輸出入が割高になり、海外からの投資が減少することで世界市場に下落圧力がかかっています。さらに、米国外の製品やサービスの価格を上昇させ、米国の投資家にとって国際的な投資の価格を上昇させました。
政策金利の効果
日本銀行の政策金利は、円高を考える上で重要なファクターです。
政策金利が高いと、円に対する需要が高まり、円の価値が米ドルに対して上昇する。一方、政策金利が低いと、円に対する需要が減少し、円の価値が米ドルに対して下落する。
政策金利が4％に達した場合、投資家は政策金利の方向性に確信を持てないため、円の対米ドル相場はほぼ横ばいになると思われます。一般に、金利が低いときは、日本銀行が需要を刺激し、雇用機会を創出しようとしていることを示すため、投資家は日本への投資に積極的になる。
過去の為替レート
日本円の潜在的な上昇限界を理解するためには、過去の円・ドル間の為替レートを見ることが重要である。過去30年間、円とドルの為替レートは大きく変動してきた。1995年8月の1ドル＝221.45円の高値から2011年4月の1ドル＝75.40円の安値まで、円はしばしば大きな値動きを見せてきた。現在、2021年4月21日現在の円ドルレートは、1ドル＝110.72円となっています。
金利の影響について
円と米ドルの為替レートは、日米の金利差と強く結びついています。日本の政策金利を設定する日本銀行と、米国の政策金利を設定する連邦準備制度理事会は、ともに為替レートに影響力を持つ。日本の政策金利が米国の政策金利よりも高く設定されている場合、一般的に円はドルに対して上昇する。逆に、米国の政策金利が日本の政策金利より高く設定された場合、一般的にドルは円に対して高くなる。
為替レートの予測
経済学者や金融専門家は、2国間の為替レートを予測する際、さまざまな要因に注目します。多くの場合、為替レート変動の主な要因として、2国間の金利差、インフレデータ、経常収支に注目します。とはいえ、市場心理や地政学的な出来事など、他の多くの要因が為替レートに大きな影響を与えるため、正確な為替レートを予測することは非常に困難です。
まとめ
日銀の政策金利が4％に設定された場合の円高の限界は、正確に予測することは不可能です。しかし、円と米ドルの為替レートは、日米の政策金利の差によって影響を受けると考えられます。日本の政策金利が4％で、米国の政策金利が2％であれば、円高ドル安になると予想されます。結局のところ、正確な為替レートを予測するには、様々な要因を理解し、専門的な知識を身につける必要があるため、投機的な為替取引を行う前に、専門家のアドバイスを受けることをお勧めします。
米ドルに対する円高は、日本の政策金利、米ドル高、国の経済成長など、さまざまな要因に大きく左右されます。政策金利が低いときは、円に対する需要が高まり、円の価値が米ドルに対して上昇する。しかし、政策金利が4％に達すると、政策金利の方向性に対する投資家の不確実性から、円の対米ドル価値がほぼ横ばいになる可能性があります。全体として、円高は日本にとって重要な経済指標であり、日本経済の成功を定義する上で重要な役割を担っています。
